杠杆账户资金成本 9月车圈的合作调整，目的都是“抢未来”

9 月中旬，中国汽车行业发生了两件大事。

一是广汽集团 A 股停牌，随后发公告透露将与一汽集团资源整合，双方会以 " 持股联营 " 的形式合作；二是华为与赛力斯的合作，在鸿蒙智行合作框架下，探索新的合作模式，从华为主导转向赛力斯主导。

一边是传统汽车集团的合纵连横，一边是华为生态合作模式的全新探索。两件事，在这一节点都关联到了同一个品牌，那就是启境。

元股证券:ygzq.hk

一方面，如果一汽广汽联营将来走向深度协同，启境将会是其中重要的力量；另一方面，启境作为 " 华为乾崑第一境 "，也代表了华为与车企的合作思路。所以，这两场合作变动，对今后的中国汽车市场有哪些深远影响，现阶段我们可以通过启境来寻找答案。

一汽广汽联营

智能高端品牌这题谁来答？

一汽与广汽如果真的走向战略重组，双方最想解决的问题是什么？

不是规模，不是渠道，而是找到一个能够面向未来的高效解法。

论制造积淀，广汽近三十年整车经验、超过 3000 万用户的品质基座摆在那里；论高端品牌运营，一汽有红旗这样的标杆。但在智能汽车这条面向未来的全新赛道上，两家传统巨头此前都缺一块关键拼图，一个能够承接高端化、智能化的前沿品牌。

而这正是启境的独特价值所在。

启境不是广汽体系内又一个常规走量的品牌，而是广汽智能化转型的战略前沿，也是潜在的 " 一汽 - 广汽 " 协同中，最具未来感的一张高端智能品牌资产。

2026 年 5 月，启境完成超过 10 亿元增资，宁德时代、中信建投、深投控、越秀、穗开等产业资本与国资股东一同进入，这意味着它已经具备独立公司化运作的基础，而不是依附于母公司的一个事业部。换句话说，一旦重组落地，启境不需要从零开始证明自己，它已经是摆在桌面上的、现成的智能化高端品牌接口。

华为"帮造好车"

启境是核心战略位？

华为与赛力斯的合作转向轻资产，被很多人解读为 " 华为在收缩 "。但我们认为，这不是降温，而是合作成熟。

过去几年，鸿蒙智行给外界留下的印象，是凭借华为的体系化能力，亲自下场、深度绑定，产品、营销、销售一手抓。这种模式在早期通过与赛力斯的合作，快速跑通了，如今鸿蒙智行也在持续把这套能力复制给更多车企，并且逐渐展现出了成效。可面对更激烈的市场竞争，鸿蒙智行的资源是有限的，寻求高效合作模式势在必行，赛力斯也到了可以承担更多合作责任的时候。

那华为要如何确保技术领先的同时又能规模化上量呢？答案是，选伙伴、调整合作结构，让双方都更好地参与到合作中来。

华为公司高级副总裁、引望公司 CEO 靳玉志说，华为要做汽车行业的 " 电子螺丝钉 "，不造车，而是赋能车企造好车。启境，就是执行这一理念的一个样本。

作为 " 华为乾崑第一境 "，启境不是华为生态里的一个产品序列，而是广汽与华为乾崑双向共建的独立品牌。华为拿出最新、最强、最全的智能技术，广汽拿出三十年工程能力和制造体系，双方有边界、有分工。

启境汽车 CEO 刘嘉铭在人民网《人民会客厅》里是这样说的，" 大厂携手，其实最难的不是技术打通，而是愿意把手里的王牌都拿出来。今天启境每一款车，搭载的都是华为最新、最强、最全的技术，诞生自广汽品控能力最强的 AI 智慧工厂。从团队、产品研发到制造，长板我们是相连的。"

所以我们认为，启境这种 " 有边界、有诚意、有长期 " 的合作形态，是华为参与汽车行业，与车企合作的过程中，具有前瞻性和稳定性的模式。

启境为什么具有

"未来感"？

战略叙事最终要落到产品上。

启境目前聚焦在 30 万级高端智能车市场，在这个价格带，用户决策的核心变量已经不再是配置多少，而是智能化体验。华为在智能驾驶领域的杀手锏是 L3 级能力，而启境做了一件很 " 狠 " 的事，就是让旗下双车，在法规执行前，提前储备 L3 级自动驾驶的能力。

启境 GT7 和启境 GX7，目前全部搭载面向 L3 时代的全链路冗余架构，覆盖八大系统冗余备份；其中启境 GT7 已获广州 L3 级测试牌照，实测里程超过 30 万公里。启境 GT7 本身是全球首款原生搭载华为乾崑智驾 ADS 5 的量产车型，低趴姿态之外，还刷新了天门山量产车圈速纪录；启境 GX7 则开创 " 阔五座 " 新品类，行业首创 20 秒一键纯平大床，预售 18 小时小订突破 20000 台。