在线看盘【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报261105

中金研究

本期报告覆盖了近一周发行的公募公司债和企业债，其中距离上次跟踪超过九个月的发行人有详细点评。

本周公司债企业债发行额合计337.5亿元，比上周减少307.6亿元。其中，公司债发行337.5亿元，发行额居前五位的包括高速公路89亿元、城投83亿元、多元金融45亿元、房地产40亿元、电力/有色金属20亿元。外部评级区分看，AAA发行额320.5亿元、AA+发行额17亿元、无AA发行。本周公司债企业债发行集中在高等级、城投品种。

本周不涉及中金评分调整。

新券信息

Text

正文

信用评级

► 本周未发行企业债。公司债共发行33支，其中10支为城投，发行金额83亿元，公司债发行金额337.5亿元。本周企业债及公司债合计发行额为337.5亿元。

► 本周公司债发行人29家，其中8家为城投。

• 成都市兴蓉环境为成都市国资委下属上市公司，主要从事成都供排水及环保业务，具有较好的区域市场优势和规模优势，收入增速趋缓，毛利率持续高位抬升，盈利变现效率有所下降，投资支出回落后自由现金流已转正，债务负担仍不算重，短期周转压力不大。中金评分3-。

元股证券:ygzq.hk

• 中关村发展集团为北京市政府下属企业，2022年末控股股东变更为北京国管。公司为中关村示范区的主要开发建设实体，主营业务包括园区开发、租赁与物业、科技金融、工业工程服务、房产销售等。收入随园区开发业务退出而下滑，非经常性损益对利润影响大。经营活动现金流波动大，投资支出收窄，仍持续累积自由现金流缺口。近年财务杠杆整体稳定，流动性充裕。中金评分3-。

配资排名公司

• 润置控股为华润置地境内唯一投资主体和境内主要资金归集平台，项目集中在一二线城市，土储规模充裕。2026年营收利润下降，公司拿地强度不低，主要聚焦核心城市。公司债务压力轻，融资成本低，流动性压力小。中金评分3-。

• 四川产业振兴基金为四川省国有全资公司，负责四川省产业引导母基金出资及管理并管理省级政府引导基金，投资部分项目产生损失。收入和利润规模较为稳定。存在小幅自由现金流缺口。资本实力大幅增强，财务杠杆不高，短期偿债压力小，授信额度较充足。中金评分4-。

• 河南创新投资集团为河南省唯一的科技成果转化的创新投资机构。主营业务收入规模很小，盈利高度依赖投资收益和公允价值变动收益。投资现金流持续净流出，资金需求多来自于股东注资，财务杠杆很低，需观察后续退出情况及公司业务开展债务规模变动情况。中金评分5+。

• 安徽建工公路桥梁建设集团为安徽建工下属公司，主营工程施工，营收边际下滑，毛利率有所波动，减值损失侵蚀净利润，盈利变现效率波动下滑，2025年首度出现自由现金流缺口，债务资本比有所波动，短期周转压力尚可。中金评分5。

• 债项方面，26皖桥Y1为可续期债券，本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人其他同类型待偿还债务融资工具。考虑到公司信用资质偏弱，债项评分较主体评分减一档至5-。

产业债个券点评

永续债评分表

图表1：中金永续债评分表

资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部

Source

文章来源

本文摘自：2026年11月5日已经发布的《中国公司债及企业债信用分析周报》

汪晴分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002

王瑞娟分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003 SFC CE Ref：BSU042

许艳分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876

雷文斓分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015

邱子轩分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001

万筱越分析员 SAC 执业证书编号：S0080522070004

王若阳分析员 SAC 执业证书编号：S0080523050006

袁文博分析员 SAC 执业证书编号：S0080523060023

徐宇轩分析员 SAC 执业证书编号：S0080525090002

高思平联系人 SAC 执业证书编号：S0080125070082

Legal Disclaimer

法律声明

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有在线看盘，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。